Delovõje Vedomosti: Брать или не брать

03.05.2016Meediakajastus

…вот в чем вопрос. Правительство привлекать заемные средства на масштабные проекты не торопится.

Правительство, распутывающее сейчас «Гордиев узел» при составлении госбюджета, отказывается от эмиссии облигаций и привлечения заёмных средств. Однако, по мнению предпринимателей, дешёвые деньги способствовали бы быстрому и выгодному осуществлению многих проектов.

Предприниматель Юри Мыйз поддерживает получение займов. По его мнению, не стоит впадать в крайности, а упорно отказываясь от заимствования денег, Эстония делает именно это. «Кредиты помогли бы оживить экономику Эстонии, а деньги следовало бы направить на строительство инфраструктуры», – полагает Мыйз.

Его поддерживает и бывший директор инвестиционного фонда Swedbank, нынешний собственник консультационной компании Essentia Capital Пеэтер Пи-хо. «Нужно быть креативным и не бояться выделяться. Я считаю, что лучшими решениями, принятыми за всю экономическую историю Эстонии, была денежная реформа 1992 года и отмена подоходного налога с предприятий. Оба процесса были воплощены в жизнь в период, когда против них выступали многие отечественные и особенно иностранные эксперты. Эти решения считали неосуществимыми», -говорит Пихо.

Главный экономист банка SEB Роберт Бергквист также находит, что Эстония должна брать кредиты: «У вас есть для этого великолепные возможности. Осторожность должны соблюдать страны с дефицитом бюджета и огромным госдолгом, – сказал Бер-гквист в своём интервью газете Postimees. – У вашего правительства есть бюджетное пространство, которое даёт великолепную возможность для получения кредита».

«Школы, спортивные сооружения и дороги – это то, что делает жизнь лучше. Эти вещи нужно привести в порядок», – считает новоиспечённый президент Олимпийского комитета Урмас Сыырумаа.

Крупный акционер банка LHV Райн Лыхмус одобрил получение заёмных средств, но подчеркнул, что это связано с определённым риском: если делать быстро, то это обойдётся дороже. «Сложились великолепные условия для фиксации кредита. Одной лишь идеи строительства четырёхполосной дороги в Тарту недостаточно. Например, нужно знать, сколько времени потребуется на строительство. Если вы хотите сделать это за пару лет, то расходы значительно возрастут. К сожалению, мне неизвестен ни один план, который изменил бы жизнь людей. Скорее, они все связаны с перераспределением», – сказал Лыхмус.

Один из самых состоятельных эстонских предпринимателей Хиллар Тедер выдвинул идею предоставлять эстонским предпринимателям, инвестировавшим не менее 10 млн. евро в страны, не входящие в ЕС, право на протяжении десяти лет ходатайствовать о выдаче KredEx 10-процентного экспортного кредита. Этот кредит мог бы использоваться для поставки продукции ЕС по линии того же проекта. «Идея здесь заключается в том, чтобы получить долю рынка. Крупнейшие европейские ритейлеры – французские сети Auchan и Carrefour – построили целую империю в Китае и Южной Африке, чем создали французам великолепную возможность продавать свои товары конечному потребителю по всему миру, – пояснил Тедер. – Это также подстёгивает экономику страны, поскольку из многих аналогичных предложений предпочтут всё же соотечественника, да и рабочие места возникают именно в стране происхождения предприятия. За примером не нужно далеко ходить: финская сеть магазинов Prisma в Эстонии способствует тому, чтобы компания Valio стала крупнейшим в Эстонии производителем молочных продуктов».

Не все согласны занимать

А вот экономисту Хейдо Витсуру идея получения государством кредитных средств не нравится. Также он считает, что строительство дорог не будет рентабельным: «Это не приведёт к экономическому росту, да и дорожные сборы не покроют расходов». Мыйз с ним не согласен. «Это бред. Рентабельно ли латание дыр на дороге? Нет, срок окупаемости слишком длинный. Он вообще, головой думает? Нельзя высчитывать срок окупаемости инвестиций в инфраструктуру!»

По словам Пихо, правительство не хочет брать займы, т.к. «наслушалось мифов». Один из мифов заключается в том, что экономический успех Эстонии, якобы, основывается на сверхнизком уровне госдолга. По данным Eurostat, в третьем квартале 2015 года госдолг составлял 1,996 млрд. евро.

«Если критерием успеха является экономический рост, то с конца 2007 года, то есть, с момента завершения бума, по любой методике подсчёта Эстония отстаёт от Литвы, Латвии, Румынии, Болгарии, Польши и Словакии, хотя большинство из этих стран у нас принято считать более отсталыми», -сказал он. По словам Пихо, до 2008 года ключевым словом было «конвергенция». Сейчас оно больше не используется, и если ничего не изменится, то мы никогда не догоним развитые страны по уровню жизни.

Пихо не считает низкую долговую нагрузку конкурентным преимуществом Эстонии, поскольку госдолг уже относительно высок. Уровень общего долга более значим, чем соотношение госдолга и ВВП, отметил Пихо. По его словам, в конце 2014 года долг частного сектора составлял 116% от ВВП. Из стран Восточной Европы он уступает только Болгарии, превышая в то же время более чем в два раза данный показатель Литвы. «Если сложить эти два вида долга, то Эстония стоит ближе к странам Центральной и Восточной Европы со средней долговой нагрузкой. При этом размер конкретно госдолга мало влияет на принятие решений».

Инвестиции оценивают по-разному

По словам Пихо, инвестиции можно разделить на две части. Во-первых, инвестиции в увеличение налоговой базы. Для этого необходимо создавать рабочие места, предлагающие более высокую добавленную стоимость. «Мы исходим из того, что для создания рабочего места с зарплатой 2500 евро в месяц нужно инвестировать 100 000. Предположим, что человек, получающий подобную зарплату, платит 20% подоходного налога и, потребляя, платит НСО. В таком случае в виде налогов государству поступает 10 000 евро в год. Таким образом, деньги, вложенные в создание рабочего места, окупятся за десять лет», – пояснил Пихо.

Второй вид инвестиций, по мнению Пихо, труднее измерить в деньгах, например, инфраструктурные и образовательные проекты. «У нас много молодёжи со специальностями, с которыми нечего делать, но ощущается острая нехватка технических специалистов», – сказал Пихо.

Премьер-министр Таави Рыйвас не пожелал оценивать выдвинутые газетой Äripäev идеи для вложений заёмных средств. Канцелярия премьер-министра переадресовала вопрос председателю финансовой комиссии Рийгикогу, реформисту Ремо Холсмеру, который повторил давно известные тезисы правящей коалиции: «Кредит не может быть самоцелью государства, – сказал Холсмер. – Решение о получении заёмных средств должно быть тщательно оценено, а получаемые деньги должны улучшать конкурентоспособность Эстонии и окупить себя в долгосрочной перспективе». Также он подчеркнул, что не стоит привлекать заёмные средства на покрытие текущих расходов государства. «Это нежизнеспособно с точки зрения госбюджета и поставит правительство перед необходимостью получения в дальнейшем новых кредитов».

По мнению Холсмера, использование кредитных средств для строительства четырёхполосного шоссе Таллинн-Тарту вполне обосновано: «Это одноразовая инвестиция, которая улучшила бы сообщение внутри страны, и она может быть отнесена к окупающим себя проектам», – заявил Холсмер, добавив одно «но». «Инвестиции в инфраструктуру требуют тщательного анализа окупаемости. Непродуманно повышать кредитную нагрузку нельзя».

Сестер: справляемся со многим без кредитов

Эстония не настолько слабенькая, как об этом принято говорить. Даже без того, чтобы государство брало на себя дополнительную долговую нагрузку, можно было реализовывать многие крупные проекты. Кроме того, Эстония получает мощную подпитку от Евросоюза, что тоже расширяет наши возможности для инвестирования без привлечения заёмных денег. Инвестиции в шоссе Таллинн-Тарту, в железнодорожную линию Rail Balticа, в э-резидентство, в экспортное кредитование бизнеса, в государственную реформу, в отправку за границу на учёбу молодёжи, в интеграционные программы и в организацию международного университета уже частично охватываются пожеланиями министров или планами и программами правительства.

Для некоторых проектов с долгосрочным влиянием уже заказаны аналитические исследования и анализ. Частично они выполнены либо сейчас выполняются, а именно: тоннель Talsinki, полотно Rail Balticа, разведка полезных ископаемых. Инвестиции на заёмные средства в инфраструктуру других стран, вроде дороги Via Baltica, пока не рассматривались, насколько я знаю. Часть озвученных идей – таких, как проекты, связанные с энергетикой – относятся к компетенции частного сектора, скорее. Для них государству не стоит привлекать займы.

Свен Сестер министр финансов

Аналитик: лучшая идея – конкурентоспособный университет

Экономический успех Эстонии поддерживается за счёт всего, что позволит предприятиям и работникам создавать более дорогую продукцию и услуги с большей стоимостью, а это подразумевает наличие успешных и амбициозных людей. Именно поэтому мне кажется одной из лучших идей – создание международного или хотя бы регионального конкурентоспособного университета. Многие из самых способных молодых эстонцев учатся в лучших международных университетах. Целью могло бы быть создание такого положения, когда хотя бы в отдельных специальностях полученное в Эстонии высшее образование было бы на таком уровне, что уезжать учиться за рубеж не имело бы смысла. Дания, например, уже десятки лет привлекает своими университетами талантливую молодёжь в страну. Эстония пока действует наоборот.

Большая проблема – недофинансирование, в результате чего низкооплачиваемые преподаватели являются и слабо мотивированными. Сейчас иностранных преподавателей можно привлечь только под временные гранты, а настоящих экспертов с именем эстонские университеты себе позволить не могут. Особое внимание одному университету или специальности вызовет, очевидно, конфликты, но это единственный реальный способ сделать высшее образование в Эстонии действительно и по-настоящему качественным.

Михкель Нестор экономист-аналитик банка SEB